加央行会议预览：缩表还是不缩表

加拿大央行将于本周三召开会议。市场预期不一。我们知道他们会保持0.25%利率不变。但央行在上次4月21日会议将每周购买的加拿大债券净额自40亿加元下调至30亿加元。换而言之，他们“缩减了”购债规模。加央行指出，第一季度GDP似乎强于预期，并将2021年GDP预测自4%上调至6.5%。他们还预计通胀会反弹；不过，央行预测2021年下半年GDP将回落至2%下方。现在的问题在于：“他们本周会再次缩表吗?”

缩表

加拿大经济数据良莠不齐。3月零售销售优于预期(不过5月发布的3月数据对央行决策影响不大)。4月整体CPI和核心CPI双双高于预期，分别报于3.4%和2.3%。房价表现同样坚挺。加央行对国内日渐膨胀的房地产泡沫表示关切。油价上扬也推高加元汇率。此外，加央行行长马克勒姆最近表示，对经济而言，缩减购债规模是正确的做法。

不缩表

另一方面，4月制造业数据放软。自上次会议以来，加拿大揭晓了两个月的就业数据。4月预期为减少17.5万人次，实际减少20.71人次。5月预期减少2万，实际减少6.8万。此外，一季度GDP也不及加央行4月初始预期那么强劲。第一季度GDP年化增速5.6%，低于预期的7.1%。而且安大略仍处于封锁之下，虽然管制措施本周有望取消。6月就业数据可能大幅回暖，但距数据出炉还有一个月时间（7月9日发布）。

图表

鉴于欧洲央行和加央行本周都将召开会议，本周重点关注欧元/加元。但美国本周也将发布CPI数据，因此，美元/加元或同样有所行动。我们在一周前分析了这张美元/加元图表，自那以后，一切如旧，除了汇价已逼近三角顶点：

来源：Tradingview, City Index

4月21日，当加央行宣布将减少购债规模，美元/加元穿透下降趋势线后急剧推低。但到5月中旬，汇价开始横盘，现正构筑一个下降三角。预期汇价将下破三角，但在加央行会议前，那些自上次会议以来做空美元/加元的交易员可能会获利了结(买入美元/加元)。若加央行周三真的出手缩表，美元/加元可能面临大幅波动行情。水平支撑落在1.2006和1.1917。若下破，汇价或探向1.1464(2015年5月低点)。若美元/加元推高，首个阻力位在短线三角顶部下斜趋势线1.2106附近，然后是水平阻力位1.2250。较长线下斜趋势线交于该价位上方的1.2425附近。

加央行会在周三会议上确定经济复苏程度已足以让其出手缩表吗？还是加央行委员们认为经济已经停滞，再次缩表前需先看到就业回升？我们至少要留意，加央行本周可能会为今后进一步缩表做铺垫。

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